07年上半年大豆和玉米行情回顾与后市展望

2019-06-15 03:51:59 来源: 新余信息港

07年上半年大豆和玉米行情回顾与后市展望

一、上半年美盘大豆、玉米走势回顾及特点

商品经济的社会,由于受到政治、自然等因素的影响(特别是政治因素),通过对经济活动中的活力因子——货币(资金)松紧的调控作用,不可改变的使经济呈现明显的周期性变化。

目前美国经济呈现良好的发展势头,GDP保持在3.2——3.8%左右的速度增长,这一切都是前期美国政府采取低利率、减税及美元贬值政策,综合作用经济生命体,使经济体不断受到信用扩张刺激后的正常反映。伴随的是30年来的利率、汇率和的双赤字。

长期的低利率政策执行后,美联储已连续8次微幅地、有节制地上调利率,从1%升至3.25%,仍没达到中性水平;长达3年多的美圆贬值政策,使美圆从2002年出的120.38(美圆综合指数)跌至2005年3月的80.4—81.0(30年低位)水平,跌幅达30%。这期间不仅诞生了基金属铜的超级大牛市。也使农产品保持了旺盛的上涨态势。就在本文撰写的周末,CBOT农产品受美国短期经济数据向好,及天气情况恶化农作物生长受到影响的双重因素影响下普遍大涨,其中,美豆7月合约上涨19.75美分,收于847.25美分/蒲.7月豆粕上涨5.00美元,收于235.4美元/吨.7月豆油上涨72点,收于35.88美分/磅.美玉米7月\12月分别上涨9.5\6.75美分,期价收于419.00\424.25美分.大部分品种都已经对2004年的历史高点回调的0.618位置形成突破。

回顾2007年上半年的走势,CBOT大豆走势可以简单概括为:承接涨势,天气炒作,调整结束。

受去年澳大利亚小麦减产50%影响,农产品在年底发动了一波上涨行情。今年1——2月则是延续了去年的上涨势头。进入3月份,由于美国农业部的农业种植面积报告反映玉米的种植面积大幅增加,同时巴西大豆供应充足以及澳大利亚今年小麦产量恢复,在美国大豆种植面积大幅下降的情况下,美豆依旧跟随玉米、小麦等前期领涨品种展开阶段性调整,同时展开对播种期的天气炒作。而进入5月份,当玉米、小麦等还在阶段性底部区域震荡筑底的时候,美豆率先走出震荡上升行情,并延续至今。

CBOT玉米走势与大豆走势基本一致,但是我们看到,由于3月美国农业部种植面积报告玉米种植面积大幅增加,短期对玉米期价冲击很大,回调幅度相对于大豆要较深。同时在玉米指数355美分左右形成的短期底部区域借播种期间天气炒作而形成的宽幅震荡的周期也要略长一些。目前看,玉米处于跟随大豆上涨状态,远月较近月走势要强。

美国玉米指数07年上半年走势周线图

二、DCE大豆、玉米走势回顾

今年上半年,国内DCE大豆、玉米表现的就要差强人意一些。大豆由于国内对进口量的依存度依旧超过50%,还勉强能够跟随CBOT大豆的强势而走强,玉米由于国内外差异很大的基本面情况,其走势较之外盘差异就更加明显。

CBOT大豆与DCE大豆走势对比图

上半年,DCE大豆走势可以概括四个阶段:1、承接涨势;2、回调整理;3、跟随豆油上涨;4、内外差异突显,高位停滞。其中,春节前后的走势,与外盘基本一致,延续了去年年末的走势;随后在3月份CBOT大豆受农产品整体下跌而出现调整的情况下,DCE大豆在基于内外盘价差巨大的背景下,还体现了一定的抗跌性。随后,由于国内豆油期价、现货价格大涨,DCE大豆在五月前还出现了一波跟随上涨,但走势上已经比市场预计要弱很多。五一过后,国内市场由于迫于国家对粮食宏观调控的压力,出现了少有的与外盘背离的局面,给投资者判断和操作上带来了不小的麻烦。但总体而言,国内大豆由于受到产量减少、养殖业复苏以及豆油价格高企的基本面支撑,目前依旧运行在上升通道内。

国内玉米在贸易上与国外市场几乎割裂。再加之国内玉米市场更为复杂的基本面因素使得今年以来内外盘走势差异明显。

CBOT玉米与DCE玉米走势对比图

从国内玉米指数周线看,今年国内玉米,在年初创下历史高点1742元后,保持一种缓慢下跌的走势,随后在4月份由于豆油上涨的带动出现了一波弱市反弹。但在近期美盘玉米重回升势的情况下,却结束反弹加速下跌,在本文撰写时,周线上已经确认跌破30周均线。将再度考验1600元的心理支撑位。

我们认为:造成今年国内大豆和玉米出现独立于外盘的下跌走势主要原因有:

1、除大豆外,国内其余农产品现货市场依旧处于半封闭状态。国内粮食产量稳中有升,自给率充足。大豆供给虽然过半来自进口,但今年全球大豆特别是主产区南美大豆产量稳定。

2、我国政府重视粮食安全问题,对于农产品的调控历来重视。在整体经济有过热迹象的时候,通过调控农产品市场价格达到控制CPI增速的做法历来有效。强烈的宏观调控预期产生的心理暗示抑制了期价的上涨空间。

3、饲料行业虽有所恢复,但替代品多样使得对期货价格的支持有限。

4、工业需求增速大幅减缓,同时已经受到国家调控政策的打压。国家发改委近日明确表示限制粮耗乙醇行业发展,并对现有粮食加工乙醇企业进行整顿。这一基本面的重大变化使得参与国内大豆、玉米的生物柴油概念的投机基金望而却步。

5、目前导致近期玉米破位下跌的导火索是:主产区吉林的所有玉米现货商,必须在8月10日前卖掉手中的玉米偿还2006年11月放出的国家支农贷款,加之新季玉米也即将集中上市,玉米供给在短期内将出现突增。

三、未来国内大豆、玉米行情走势展望与操作建议

大豆:美盘大豆期价在温和蓄势调整后于近日加速上扬,鉴于美豆对2004年回落以来的0.618位的有效突破,技术上我们可以将美豆的中期目标位上移至2004年牛市高点区域。

回到国内,由于连豆的内外盘走势背离情况较之玉米要小,从今日盘面看,虽然空头对期价还有压制,但盘面显示期价还是显示了很强的跟涨愿望。因此,连豆期价下行空间并不大。连豆周线组合目前为高位的连续阴线构成的高位平台,上升通道完好。从主力合约a0801日线图上我们看到:期价在短期低点3250以及重要的多空分水岭60日线均体现强支撑。在外盘保持强势的前提下,若调控压力继续存在,期价将在短期内转化为3250——3400的相对高位箱型整理。但一旦调控压力减轻,期价开始修正内外背离,则上涨力度将会强于市场预期。

玉米:由于美国玉米工业需求依旧高涨,消耗今年增加的产能问题不大。在美豆打开上行空间继续强势的前提下,CBOT玉米,特别是远月跟随上涨继续创出新高的可能较大。而国内玉米由于目前短期已经形成空头排列。主力合约c0801在7连小阴后出现中阴,同时成交量急剧放大,短线期价已经有加速探底的意图,短期将再试1600支撑。但由于目前基本

面还不宜过分乐观,期价虚破1600元的可能性加大。若期价能回落到1550——1580的区域内,将形成的中期买点!国内玉米早短期利空消化以后,内外背离、期现背离始终不是长远之计,投资者可在未来两月内耐心等待农产品的投资机会!

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